reszta

Metody transferu kapitału (siły nabywczej) w gospodarce

Finansowanie bezpośrednie, Rynek finansowy, Finansowanie pośrednie

Finansowanie pośrednie

Internalizacja finansowa –polega na włączeniu pośrednika

Pośrednik finansowy

eliminuje wady rozwiązania 1 i 2 w zamian za opłatę. Bierze on na siebie ryzyko niespłacenia długu

SYSTEM FINANSOWY

jest częścią systemu ekonomicznego, umożliwia świadczenie usług pozwalających na krążenie siły nabywczej w gospodarce z wykorzystaniem pieniądza

Ogniwa/składowe rynkowego systemu finansowego:

Rynki finansowe, Instrumenty finansowe, Instytucje finansowe, Infrastruktura instytucjonalna i prawna

Rynki finansowe

na nich odbywa się transfer kapitału i siły nabywczej od dawców do biorców kapitału.

Instrumenty finansowe

są nośnikiem siły nabywczej, umożliwiają transfer kapitału

Instytucje finansowe

„naganiacze”, aktywizują podmioty nadwyżkowe i deficytowe oraz przepływy kapitału

Infrastruktura instytucjonalna i prawna

reguluje i nadzoruje przepływy i instytucje – tzw. dyscyplina rynkowa i regulacyjna

Klasyfikacja rynków finansowych Czas życia instrumentu finansowego

Rynek pieniężny – instrumenty krótkoterminowe, Rynek kapitałowy – instrumenty długoterminowe

Klasyfikacja rynków finansowych Przeznaczenie gromadzonych kapitałów:

pieniężny – finansowanie bieżącej działalności, kapitałowy – finansowanie inwestycji

Klasyfikacja rynków finansowych Wielkość transakcji

Hurtowe – „duże”, inwestorzy instytucjonalni, Detaliczne – „małe” inwestorzy prywatni

Klasyfikacja rynków finansowych Płynność instrumentu finansowego

Rynek otwarty – giełda, rynek publiczny, Rynek zindywidualizowanych transakcji finansowych- rynek prywatny

Klasyfikacja rynków finansowych Czas między zawarciem a realizacją transakcji

Rynek kasowy – t(today), t+1, t+2, Rynek terminowy – dłużej niż t2

Klasyfikacja rynków finansowych Waluta a miejsce zawarcia transakcji

Eurorynki pieniężne, Eurorynki kapitałowe

Rynek pierwotny

cena emisyjna, pozyskanie kapitałów pieniężnych, popyt – emitenci, podaż – inwestorzy

Rynek wtórny

cena rynkowa, alokacja kapitałów pieniężnych, popyt – inwestorzy, podaż – inwestorzy

Segmentacja rynków finansowych Rynek pieniężny

Lokaty międzybankowe, Bony skarbowe, Bony komercyjne, Certyfikaty depozytowe, Weksle

Segmentacja rynków finansowych Rynek kapitałowy

Akcje, Obligacje(skarbowe, komunalne, przedsiębiorstw), Certyfikaty inwestycyjne, Kwity depozytowe

Segmentacja rynków finansowych Rynek instrumentów pochodnych

(handel ryzykiem): Forwards, Futures, Opcje, Swapy, Warranty

Segmentacja rynków finansowych Rynek depozytowo kredytowy

Lokaty bankowe, Kredyty bankowe, Pożyczki

Indeks rozwoju 0,5

najlepszy

Indeks rozwoju powyżej 0,7

finansjalizacja – proces przerostu sektora finansowego nad sferę realną gospodarki

O dominacji 1, 2, 3 sektora finansowego decyduje to

czy państwo funkcjonuje według modelu kontynentalnego lub anglosaskiego.

Model kontynentalny

bankowy, kredytowy, 3 metoda finansowania

Model anglosaski

rynki finansowe 2 metoda finansowania

struktura aktywów domowych a modele

a) model anglosaski – instrumenty finansowe b) model kontynentalny – kredytowy, gotówka, depozyty

Funkcja transformacyjna pośredników finansowych Transformacja

kwot, walut, terminów, geograficzna, ryzyka, informacji

Transformacja kwot

z kilku małych kwot duże kredyty

Transformacja terminów

z depozytów krótkoterminowych banki udzielają długich kredytów

Transformacja geograficzna

nie ma znaczenie gdzie składa się depozyt

Transformacja ryzyka

odmienny profil ryzyka dawców i biorców, biorcy mają większy

Transformacja informacji

pośrednicy ułatwiają zdobycie informacji

Podmioty nadwyżkowe

lokowanie nadwyżek finansowych na rynkach finansowych w instrumenty dłużne, właścicielskie, pochodne i waluty

Podmioty deficytowe

pozyskiwanie kapitału doprowadzenia działalności aktywnej na rynkach finansowych - emitowanie dłużnych i właścicielskich papierów wartościowych(akcji)

Dualizm pośredników finansowych

pośrednicy mogą być zarówno podmiotami nadwyżkowymi jak i deficytowymi

Asymetria informacji

dawcy kapitału dysponują niepełną, mniejszą informacją o biorcach kapitału, jest największa w finansowaniu bezpośrednim

Dezintermediacja finansowa

(disintermediation) – odpośredniczenie, zmniejszenie roli banków i pośredników: Przed kryzysem finansowym (2007-2009)

Reintermediacja finansowa

powrót do pośrednictwa finansowego: Po kryzysie finansowym (2007-2009)

Handel instrumentami

kreowanie, nabywanie i utrzymywanie, zbywanie

lewarowanie

(dźwignia finansowa) - inwestycja na kredyt

HLI

High Leverage Institutions

Aktywa banku

udzielone kredyty, inwestycje, gotówka

Pasywa banku kapitał

pieniądze od akcjonariuszy i innych inwestorów, zatrzymane zyski

Pasywa banku Dług

dłużne papiery wartościowe, zaciągane pożyczki, depozyty klientów, zaciągane pożyczki

Czym są długi banków?

pożyczki od NBP

Co robią banki z zyskami?

reinwestują je

10/90

bank jest finansowany w 10% z kapitałów własnych, a w 90% z kapitałów obcych (depozyty klientów)

5/95

aktywa dochodowe (pracujące) stanowią 95% aktywów banków, a aktywa niedochodowe 5%

20/80

20% pieniądz gotówkowy M0, 80% pieniądz bezgotówkowy M1, M2, M3

75/25

75% instytucji finansowych to banki „ubankowienie”, 25% inni pośrednicy finansowi

Banki zrzeszające

SGB, BPS

Aktywa dochodowe

korzystają z nich podmioty deficytowe

Pasywa

korzystają z nich podmioty nadwyżkowe

pasywni pośrednicy finansowi

nie tworzą własnych instrumentów, ale wyłącznie dystrybuują instrumenty finansowe znajdujące się w obiegu

aktywni pośrednicy finansowi

tworzą własne instrumenty finansowe

Jak dzielimy aktywnych pośredników finansowych?

instytucje tworzące niepieniężne instrumenty finansowe (niemonetarne instytucje fin.) i instytucje tworzące pieniądz - banki komercyjne (monetarne in. fin.)

Przykłady pasywnych pośredników finansowych

biuro/dom maklerski, pośrednicy kredytu hipotecznego, pośrednicy kredytu konsumenckiego, pośrednicy ubezpieczeniowi, planerzy/doradcy finansowi

Przykłady aktywnych pośredników finansowych

a) pieniężni: bank centralny, monetarne instytucje finansowe (przyjmują depozyty i udzielają pożyczki), SKOKI b) niepieniężni fundusze emerytalne

Eliminowanie negatywnych skutków asymetrii

AML/CFT-GIF, Zdolność, Wiarygodność, działania po transakcji

AML/CFT-GIF

Przeciwdziałanie praniu brudnych pieniędzy/przeciwko terroryzmowi

Zdolność (kredytowa /finansowa)

czy mamy środki na spłatę

Wiarygodność (kredytowa /finansowa)

opinia, historia kredytowa(zachowanie przed transakcją)

Po transakcji

monitoring kredytowy, eliminowanie hazardu moralnego

Przejmowanie ryzyka i zarządzanie nim

Risk takers – przejmowanie ryzyka, Risk managers – zarządzanie przejętym ryzykiem

Kreowanie pieniądza

Bank centralny – kreacja pieniądza gotówkowego, Instytucje monetarne – kreacja pieniądza bezgotówkowego

Run na banki

masowe wycofywanie depozytów

sieci bezpieczeństwa finansowego

(financial safety net), instytucje dbające o bezpieczeństwo systemu finansowego, a przez to tworzące stabilność finansową

Instrumenty emitowane przez pośredników

pośrednie instrumenty finansowe

Competition + cooperation

coopetition

Aplikacje PFM

mobilne i komputerowe narzędzia umożliwiające zarządzanie finansami osobistymi

Robo-advice

zautomatyzowane doradztwo finansowe, rekomendacje finansowe, wsparcie w inwestycjach

Insure tech

automatyzacja i personalizacja ubezpieczeń przy pomocy AI i analizę danych

Lend tech

(Buy Now Pay Later, BNPL) – płatność odroczona, usprawnia proces udzielania kredytów oraz oceniania zdolności odroczonej

RegTech

technologie wspierające instytucje finansowe w przestrzeganiu regulacji prawnych

SupTech

monitorowanie i kontrola działalności instytucji regulowanych

Paytech

innowacyjne rozwiązania płatnicze, ułatwiające dokonywanie transakcji finansowych

Pożyczki peer-to-peer (P2P)

w ich udzielaniu nie jest wymagane pośrednictwo instytucji finansowych.

Infrastruktura gwarancyjno-ochronna

Sektorowe instytucje gwarancyjne, Sądownictwo polubowno-arbitrażowe, Instytucja Tajemnicy Bankowej i inne elementy ochrony klienta

Sąd polubowny

ADR – Alternative Dispute Resolution – alternatywne sposoby rozwiązywania sporów

Klauzula abuzywna

szkodzi konsumentowi

Umowa adhezyjna

jedna strona ustala warunki a druga może je tylko zaakceptować lub nie, bez negocjacji

Stabilność finansowa

musi uwzględniać wahania i im nie ulegać

SIFI

Systemically Important Financial Institution, Too Big to Fail

Sieć bezpieczeństwa finansowego

(financial safety net) – funkcja prewencyjna, szukanie podmiotów zagrożonych upadłością i pomaganie im.

Komitet Stabilności Finansowej

nadzór makro-ostrożnościowy, przeciwdziała ryzyku systemowemu, Europejska Rada Ryzyka

Komisja Nadzoru Finansowego

nadzór mikro-ostrożnościowy, nadzór zintegrowany, zapewnienie bezpieczeństwa pojedynczych instytucji

Elementy KSF

Minister Finansów, Komisja Nadzoru Finansowego, Bankowy Fundusz Gwarancyjny, Narodowy Bank Polski

Funkcja Minister Finansów

Przygotowanie projektów aktów prawnych, Uruchamianie pomocy ze środków publicznych

Funkcje Komisja Nadzoru Finansowego

Funkcje licencyjne, inspekcyjne i analityczne wobec uczestników rynku finansowego

Funkcja licencyjna KNF

zezwolenie na działalność

Funkcja inspekcyjna KNF

BION – badanie i ocena nadzorcza

Funkcja analityczna KNF

zbiera dane analizuje i udostępnia

Funkcja Rekomendacje KNF

apply or explain – zaaplikuj lub wyjaśnij dlaczego nie

Funkcja Bankowy Fundusz Gwarancyjny

Pożyczki i kredyty dla banków zagrożonych upadłością, Gwarantowanie wypłaty depozytów i lokat klientom, Funkcja resolution

Funkcja resolution

restrukturyzacja i uporządkowanie, likwidacja banku

Funkcja Narodowy Bank Polski

Udzielanie kredytów refinansowych, Udogodnienia w czasie prowadzenia postępowania naprawczego banków, LoLR, QE

LoLR NBP

lender of the last resort, Pożyczkodawca ostatniej instancji

QE NBP

quantitative easing, Operacje luzowania ilościowego podczas sytuacji kryzysowych

Dwojaki charakter regulacji

ostrożnościowe(regulacje instytucji) i konsumenckie (regulacje relacji z konsumentami)

Hard law

bezwzględnie obowiązujące, sformalizowane przepisy prawne

Soft law

kodeksy dobrych praktyk, samoregulacja by zbudować zaufanie inwestorów

Europejskie dyrektywy ostrożnościowe

Bazylea III/IV – sektor bankowy, Solvency II – sektor ubezpieczeniowy, BRRD - sektor bankowy resolution

PSD2

sektor bankowy i niebankowe usługi płatnicze

PSD3

open banking, umożliwiło powstanie fintech

MCD

sektor bankowy

CCD

sektor bankowy i pozabankowy kredyt konsumencki

IDD

sektor ubezpieczeniowy

MIFID/MIFIDII/MIFIR

sektor funduszy inwestycyjnych i instrumentów finansowych, ankiety

Instytucje regulujące

Ministerstwo Finansów (projekty ustaw i rozporządzeń), Komisja Nadzoru Finansowego (rekomendacje nadzorcze)

Instytucje nadzorujące: Poziom mikroostrożnościowy

Komisja Nadzoru Finansowego (KNF)

Instytucje nadzorujące UE: Poziom mikroostrożnościowy

EBA, ESMA, EIOPA

Instytucje nadzorujące: Poziom makroostrożnościowy

Komitet Stabilności Finansowej (KSF)

Instytucje nadzorujące UE: Poziom makroostrożnościowy

ESRB (Europejska Rada ds. Ryzyka Systemowego)

EBA

(Europejski Urząd Nadzoru Bankowego) – zapewnia bezpieczeństwo sektora bankowego, w tym ochronę deponentów i klientów banku

ESMA

Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych) - celem jest poprawa ochrony inwestorów oraz stabilność finansowa

EIOPA

(Europejski Urząd Nadzoru Ubezpieczeń i Pracowniczych Programów Emerytalnych) – zapewnia bezpieczeństwo produktów ubezpieczeniowych i emerytalnych

Za jakie ryzyko odpowiada KNF?

ryzyko idiosynkratyczne

KNF Jaki to organ nadzoru?

Organ nadzoru zintegrowanego nad wszystkimi segmentami rynku finansowego

SORBNET

NBP system brutto w czasie rzeczywistym RTGS (real-time Gross Settelment)

ELIXIR

KIR system netto DNS(Deferred Net Settlement), system sesyjny(3 w ciągu dnia)

KIR

Krajowa Izba Rozliczeniowa

Kwotowania to

oferty banków dotyczące stóp procentowych, przy których są gotowe pożyczać lub lokować środki na rynku międzybankowym

Stopa bid to

stopa procentowa, po której bank jest gotowy pożyczyć pieniądze od innego banku na rynku międzybankowym

Stopa offer to

stopa procentowa, po której bank jest gotowy ulokować środki w innym banku

Spread to

różnica między stopą offer a stopą bid.

Lokaty międzybankowe to

depozyty składane przez jeden bank w innym banku, zazwyczaj w celu krótkoterminowego zarządzania płynnością

Jak zawierane są transakcje lokat międzybankowych

na podstawie ustnego porozumienia między przedstawicielami banków, duże kwoty – potwierdzane pisemnie

Czy transakcje lokat międzybakowych są opodatkowane?

Nie wymagają rejestracji, płacenia podatków ani odprowadzania rezerw.

Rodzaje lokat międzybankowych

niezabezpieczone, zabezpieczone(papierami wartościowymi lub walutami)

Typy transakcji na rynkach międzybankowych

Repo / Reverse repo, Sell-buy-back / Buy-sell-back, FX swap

Repo / Reverse repo

transakcja warunkowa, w której następuje sprzedaż papierów wartościowych z jednoczesnym zobowiązaniem ich odkupu (repo) lub kupno z obowiązkiem odsprzedaży (reverse

Sell-buy-back / Buy-sell-back (SBB / BSB)

transakcje o identycznej treści ekonomicznej jak repo, lecz zawierane w dwóch oddzielnych umowach (jedna na rynku kasowym, druga na terminowym).

FX swap (swap walutowy)

Równoczesna transakcja kupna jednej waluty i sprzedaży drugiej, z obowiązkiem odwrotnej transakcji w przyszłości

WIBOR

(Warsaw Interbank Offered Rate) – roczna stopa procentowa, po jakiej bank jest skłonny udzielić kredytu innym bankom; istnieje od 1991 r(fixing)

WIBID (Warsaw Interbank Bid Rate)

roczna stopa procentowa, którą bank jest gotów zapłacić za środki przyjęte w depozyt od innych banków; istnieje od lutego 1995 r.(fixing)

Fixing to

procedura ustalania referencyjnych stawek procentowych, takich jak WIBOR i WIBID, na podstawie kwotowań zgłaszanych przez banki uczestniczące w fixingu

Jak obliczane są stawki bid i offer ≥ 10 zgłoszeń

odrzuca się 2 najwyższe i 2 najniższe stawki, a z pozostałych liczy się średnią arytmetyczną.

Jak obliczane są stawki bid i offer 8–9 zgłoszeń

odrzuca się 1 najwyższą i 1 najniższą stawkę, a pozostałe są uśredniane.

Jak obliczane są stawki bid i offer 6–7 zgłoszeń

się średnia arytmetyczna wszystkich zgłoszeń.

Stawki O/N

(overnight) - (t) rozpoczynający się w dniu zawarcia transakcji i zapadający w następnym dniu roboczym

T/N

(tommorow next) (t+1) rozpoczynający się w pierwszym dniu roboczym po zawarciu transakcji i zapadający w dniu następnym

S/N

(spot next) - (t+2) rozpoczynający się w drugi dzień po dniu zawarcia transakcji i zapadający w dniu następnym – obecnie w Polsce nie jest ustalana

Stawki terminowe

(futures) są rozliczane w dacie spot czyli t+2

Stawka POLONIA

(Polish Overnight Index Average) - stopa oprocentowania lokat na termin O/N, obliczana przez NBP jako średnia ważona kwota transakcji

Standardowe instrumenty polityki pieniężnej

operacje otwartego rynku, operacje depozytowo-kredytowe, rezerwa obowiązkowa

Na czym polegają Operacje otwartego rynku?

bank centralny poprzez zakup lub sprzedaż papierów wartościowych i dewiz na rynku między-bankowym zmienia ilość pieniądza w obiegu oraz wysokość stóp procentowych

Jakie mają sktuki Operacje otwartego rynku?

zakup papierów powoduje zwiększenie ilości pieniądza w obiegu oraz spadek stóp procentowych i na odwrót

Na czym polegają Operacje depozytowo-kredytowe?

bank centralny zapewnia bankom możliwość zaciągania kredytu (ostatniej instancji) oraz złożenia depozytu

Jakie mają sktuki Operacje depozytowo-kredytowe?

oprocentowanie tych transakcji wyznacza odpowiednio najwyższą i najniższą cenę pieniądza na rynku międzybankowym, tworząc „korytarz” zmienności stóp procentowych na tym rynku

Na czym polega Rezerwa obowiązkowa?

banki komercyjne są zobligowane do odprowadzania na rachunek w banku centralnym części przyjętych depozytów

Jakie ma skutki Rezerwa obowiązkowa?

obecnie środki te stanowią zasób, który banki mogą wykorzystać do pokrycia przejściowych braków płynności, co w konsekwencji ogranicza zmienność rynkowych stóp procentowych

Stopy operacje otwartego rynku

stopa referencyjna NBP – rentowność 7 dniowych bonów pieniężnych

Stopy operacje depozytowo-kredytowe ->

stopa lombardowa, stopa depozytowa

Stopy rezerwa obowiązkowa

stopa rezerwy obowiązkowej – taka sama jak referencyjna

Instrumenty operacje otwartego rynku

bony pieniężne

Instrumenty operacje depozytowo-kredytowe

kredyt lombardowy, dyskontowy, redyskontowy

Stopy od najwyższej do najniższej

lombardowa, dyskontowa weksli, redyskontowa weksli, referencyjna, depozytowa

Niestandardowe instrumenty polityki pieniężnej

luzowanie ilościowe i jakościowe, instrumenty administracyjne, instrumenty perswazyjno-informacyjne

WIRON

Warsaw Interest Rate Overnight – transakcje międzybankowe i duże przedsiębiorstwa powyżej 1000 osób

IPO

(Initial Public Offer) – pierwsza oferta publiczna, przeprowadzenie po raz pierwszy emisji akcji na rynku publicznym

SPO

(Secondary Public Offer) – wtórna oferta publiczna, przeprowadzenie po raz kolejny emisji akcji na rynku publicznym

Prawo poboru

pierwszeństwo nabycia akcji nowej emisji przez dotychczasowych akcjonariuszy

PDA

(prawo do akcji) – instrument notowany na GPW od momentu wyemitowania do wpisu do rejestru

Dual listing

to strategia polegająca na dopuszczeniu akcji spółki do obrotu na więcej niż jednej giełdzie

Delisting

wycofanie z giełdy

Przy IPO do spółki może nie trafić nowy kapitał jeśli

właściciele zdecydują się na sprzedaż tylko swoich akcji

Kapitalizacja spółki

suma wartości wszystkich akcji spółki

Kapitalizacja giełdy

suma wartości wszystkich akcji na giełdzie

Prospekt emisyjny

dokument niezbędny do przeprowadzenia emisji publicznej, przygotowywany przez dom maklerski, zatwierdzany przez KNF

Book-buiding

budowanie książki popytu – zbieranie przez dom maklerski ofert nabycia akcji od inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych, przydział papierów z redukcją ofert lub bez i ustalenie ceny emisyjnej

Akcjonariat rozproszony

inwestor ma mniej niż 5% kapitału akcyjnego spółki

Due diligence

wykrycie błędów przed emisją

Agio emisyjne

różnica między ceną emisyjną a wartością nominalną akcji, odnoszona na kapitał zapasowy (po pomniejszeniu o koszty emisji akcji)

Road show

spotkania zarządu spółki emitenta z potencjalnymi inwestorami w celu zachęcenia ich do nabycia akcji i udzielenia odpowiedzi na pytania inwestorów

Equity story

historia kapitału – cele, na jakie ma być przeznaczony kapitał pozyskany z emisji akcji, ważny dla inwestorów z punktu widzenia możliwości osiągnięcia zakładanej stopy zwrotu

Underwriting

gwarantowanie emisji tzw. subemisja usługowa lub inwestycyjna

Free float

część akcji spółki giełdowej poza akcjami zastrzeżonymi znajduje się w wolnym obrocie, czyli u inwestorów rozproszonych

Lock-up

zobowiązanie się akcjonariuszy spółki do niesprzedawania akcji w określonym terminie, najczęściej 12-18 miesięcy od debiutu

Rynek kierowany zleceniami

to system, w którym kursy instrumentów ustalane są na podstawie zleceń kupna i sprzedaży inwestorów np. GPW

Animator rynku

to podmiot, który składa zlecenia kupna i sprzedaży na własny rachunek, by zwiększyć płynność obrotu

Główny Rynek GPW

regulowany rynek nadzorowany przez KNF, działa od 1991 r. Notowane są na nim m.in. akcje, PDA, prawa poboru, certyfikaty inwestycyjne, ETF-y i instrumenty pochodne

NewConnect

alternatywny rynek dla małych, rozwijających się firm. Uruchomiony w 2007 r., prowadzony przez GPW, działa poza rynkiem regulowanym (ASO).

Catalyst

rynek instrumentów dłużnych, działa od 2009 r. Obejmuje obligacje (m.in. skarbowe, komunalne, korporacyjne, bankowe) oraz listy zastawne, dostępny dla inwestorów detalicznych i instytucjonalnych

Subemisja inwestycyjna

to umowa, w której subemitent zobowiązuje się kupić na własny rachunek papiery wartościowe, na które nie było chętnych w trakcie oferty publicznej

Subemisja usługowa

to umowa, w której subemitent kupuje całość lub część emisji na własny rachunek z góry, by następnie odsprzedać je inwestorom w ofercie publicznej

Struktura IPO Zapotrzebowanie na kapitał ze Spółki

Akcje nowej emisji

Struktura IPO Potrzeby finansowe właścicieli

Akcje przedawane (look-up)

Struktura IPO Inwestorzy instytucjonalni

długoterminowi, zapewniają stabilność akcjonariatu, 75-85%

Struktura IPO Inwestorzy indywidualni

krótkoterminowi, zapewniają płynność, 15-25%

Program Menedżerski

funkcja motywacyjna, redukcja kosztów agencji między mocodawcom a pryncypałem 1-5%

Główny vs NewConnect Regulacje

Główny– regulowany przepisami UE. NewConnect – regulowany przez GPW

Główny vs NewConnect Dokumentacja emisyjna

Główny– wymaga prospektu emisyjnego NewConnect – wystarczy dokument informacyjny

Główny vs NewConnect Uczestnicy pośredniczący

Główny– konieczny udział domu maklerskiego NewConnect – wymagany Autoryzowany Doradca

Główny vs NewConnect Procedura dopuszczenia

Główny– bardziej restrykcyjne warunki NewConnect – prostsza i szybsza procedura

Główny vs NewConnect Obowiązki informacyjne

Główny– szersze obowiązki informacyjne NewConnect – mniej rozległe obowiązki

Główny vs NewConnect Typ spółek

Główny– dla spółek o ugruntowanej pozycji i długiej historii działalności NewConnect – dla młodych spółek z dużym potencjałem wzrostu

Główny vs NewConnect Inwestorzy

Główny– szeroka baza inwestorów NewConnect – węższa baza inwestorów

Główny vs NewConnect Ryzyko

Główny– niższe ryzyko inwestycyjne NewConnect – wyższe ryzyko inwestycyjne

Główny vs NewConnect Kapitalizacja

Główny– dla spółek z większą kapitalizacją (min. 15 mln EUR). NewConnect – dla spółek o niższej kapitalizacji

Główny vs NewConnect vs Catalyst Forma emitenta

GPW – spółka akcyjna NewConnect – spółka akcyjna Catalyst – spółka akcyjna, spółka z o.o., JST, bank

Główny vs NewConnect vs Catalyst Minimalna kapitalizacja GPW

– min. 15 mln euro (lub 12 mln euro, jeśli spółka była notowana 6 miesięcy na NewConnect),

Główny vs NewConnect vs Catalyst Minimalna kapitalizacja NewConnect

minimalny kapitał własny: 500 000 zł

Główny vs NewConnect vs Catalyst Ograniczenia zbywalności

GPW – brak ograniczeń zbywalności akcji NewConnect – brak ograniczeń zbywalności instrumentów finansowych Catalyst – zbywalność obligacji nie jest ograniczona

Główny vs NewConnect vs Catalyst Stan prawny emitenta

GPW, NewConnect, Catalyst – brak postępowania upadłościowego lub likwidacyjnego

Główny vs NewConnect vs Catalyst Dokumenty wymagane przy dopuszczeniu GPW

memorandum informacyjne lub prospekt emisyjny (często wymagane), sprawozdania za 3 lata

Główny vs NewConnect vs Catalyst Dokumenty wymagane przy dopuszczeniu NewConnect

zatwierdzony dokument dopuszczeniowy zawierający sprawozdanie za 1 rok

Główny vs NewConnect vs Catalyst Dokumenty wymagane przy dopuszczeniu Catalyst –

publiczny dokument informacyjny/prospekt zatwierdzony przez KNF (dla rynku regulowanego) lub dokument informacyjny (dla ASO)

Główny vs NewConnect vs Catalyst Uczestnicy obowiązkowi

GPW – dom maklerski, NewConnect – Autoryzowany Doradca i Animator Rynku, Catalyst – brak obowiązku wskazanego uczestnika (zależy od rynku)

Główny vs NewConnect vs Catalyst Rozproszenie akcji GPW

min. 15% akcji w rękach drobnych akcjonariuszy i minimum 100 tys. akcji lub 1 mln euro wartości

Główny vs NewConnect vs Catalyst Rozproszenie akcji Catalyst NewConnect

NewConnect – ograniczenia wprowadzenia akcji uprzywilejowanych cenowo (na 12 miesięcy) Catalyst – nie dotyczy (emisja obligacji)

Indeks giełdowy

to wskaźnik pokazujący zmiany cen grupy papierów wartościowych notowanych na giełdzie